中国再生铝市场解读:传统淡旺季界限模糊化,期货上市后铸造铝合金产业迎来“新生”
2025年4月25日，上海期货交易发布公告，就《上海期货交易所铸造铝合金期货合约》《上海期货交易所铸造铝合金期货期权合约》和《上海期货交易所铸造铝合金期货业务细则》向社会公开征求意见；6月10日上午9时，经中国证监会同意，铸造铝合金期货在上海期货交易所挂牌交易，这意味着我国首个再生商品期货、期权正式上市。首日挂牌合约AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605。 一、价格走势 上市首日，主力2511合约收报19190元/吨，涨幅为4.49%。随后呈现波动上涨的趋势，冲突2万关口后继续上行；截止7月23日15:00收盘，主力2511合约收报20155元/吨，较开盘首日涨幅约5.03%，盘中最高涨至20350元/吨，创下上市以来新高；现货市场，截止7月23日，富宝现货ADC12铝合金价格19800元/吨，较6月10日上涨300元/吨，涨幅1.5%。 二、供应端 近年来，随着汽车、新能源和基建等领域的蓬勃发展，铸造铝合金的需求显著增加，推动市场供应量增长。安徽、江西、广东、广西铸造铝合金产能不断释放，其中安徽地区新投产能排在首位，截止2024年年底，当地铸造铝合金建成产能已经超过400万吨。产能的快速扩张也带来了同质化竞争和产能过剩的问题，叠加国内原料供应不足、废铝进口政策的收紧以及下游需求拖累，铝企产能利用率处在低位；据富宝有色网铝研究团队统计数据显示，2025年6月全国样本铸造铝合金企业产能利用率在60.9%。 据富宝资讯数据显示，2025年6月61家样本铸造铝合金锭生产企业（包含20家首批可交割企业）铸造铝合金锭总产量为29.44万吨，环比上涨3.4%。进入7月后，贸易商询价热度提高，甚至部分非交割品企业也接到市场大量期现商的订单，部分企业已将8-9月订单销售过半，订单的提前透支使得企业供应压力凸显，多地出现排单生产情况，周期3-7天不等。 三、需求端 汽车作为铸造铝合金最大的需求领域，用量占比高达63%；在5-8月汽车生产传统淡季以及汽车行业“反内卷”现象的影响下，铸造铝合金的需求下滑明显。此外，新能源汽车库存高企也导致需求下滑，进而影响了铸造铝合金的市场表现。除此之外，在家电领域，铝压铸件同样用于制造外壳、散热器等部件，但由于家电市场饱和及消费者购买力下降，需求同样减弱。 在下游需求疲弱凸显的情况下，缘何铸造铝合金价格应声而起？ 一是冶炼成本上升；废铝供应偏紧导致生产成本上升，对价格形成支撑；大环境不佳，使得市场整体的废铝产出量大幅减少，叠加高温天气下，市场整体回收量亦下滑，进一步加剧了废铝供应的紧张态势；除此之外，金属硅价格近期不断上移，亦在一定程度上增加了企业辅料成本；整体看，原料废铝和辅料金属硅的同步上行，使得铸造铝合金企业冶炼成本不断抬升。 二是期现商和贸易商入市；传统淡季消费下，下游需求依旧低迷，对市场形成拖累；但贸易商入市接货增多带动市场成交，尤其是铸造铝合金期货上市后，期现商接货增多。据了解，6月底到7月初期间厂家大量抛货，厂库快速下降，包括远期订单都有部分销售，导致后期散单供应预期下滑；企业摆脱前期去库缓慢的情况，甚至有部分铝企出现欠单、捂货情况。市场铝合金锭供应收紧，在一定程度上支撑价格上行。 国内废料市场供应紧张不改，高额生产成本将对铝合金锭价格形成托底；而期现商在前期大量接单的情况下，目前正寻求订单的向下消化，若下游接单不畅，后续或存在大批量的厂家回购情况，市场铝合金锭供应量或再度迎来小高峰，或限制铝合金价格上涨高度；成本支撑和需求偏弱的双重作用下，预计将ADC12价格或高位震荡运行。
