2025年以来，受国内需求疲软，国外关税等宏观因素冲击，原料价格下降，钢铁行业利润较去年同期扭亏为盈，前九个月实现超1000亿利润，然而钢厂盈利最近16周持续下降，近65%的钢厂陷入亏损，吨钢亏损在100元上下。2025年还有一个月就要画上句号了，最后一个月钢价能否实现逆袭呢？
1 2025年以来钢坯价格走势情况 进入2025年以来，钢价在1月初出现下滑，跌至2930元/吨的低点，受利好消息影响，月内最高点攀升至3100元/吨，随后“金三银四”中受特朗普关税影响，钢价持续震荡，6月跌至年内低点2860元/吨。7月反内卷消息持续发力，铁矿石价格站上100美元关口，原料端持续走强，钢价一飞冲天，涨至年内最高点3180元/吨。随着消息持续消化，价格回归基本面，钢价持续震荡行情，“金九银十”希望破灭，11月钢价震荡探涨，但需求淡季已然来临，原料端价格开启下跌模式，供应端虽有收缩，但难抵需求减量。叠加政策真空期，价格保持震荡盘整态势。 2 12月钢价预测 据最新数据显示，11月份钢铁行业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓。下面从供应端、需求端、成本端及消息端，对12月钢价进行预判。 供应端： 随着北方采暖季环保限产政策深化，邯郸市、长沙市、川渝地区、临汾市等地均于11月发布了秋冬季大气污染防治相关政策文件，预计12月部分钢厂高炉、转炉停产限产比例或有增加，同时钢厂利润不佳，最新数据显示仅35%钢厂盈利，且随着天气转冷，需求疲软，在大面积亏损下，钢厂或有减产意愿，预计供给端会有所收缩。 需求端： 12月淡季表现显著，预计钢铁需求或将稳中有降。支撑需求仍在，比如基建项目进入年度冲刺、抢工期的关键阶段，预计建筑需求尚有一定韧性，但也要看到房地产数据不佳，也在拖累建筑用钢需求。1-10月房地产新开工面积同比下降14.7%，房屋新开工面积下降9.8%，房地产开发企业到位资金同比下降9.7%，一方面资金链紧张，另一方面受低温天气影响，停工范围再度扩大。 制造用钢方面“以旧换新”等政策仍在发力，年末补库需求仍在，对板材需求有一定支撑；出口方面，前三季度，我国累计出口钢材8796万吨，同比增长9.2%；累计出口金额613亿美元，同比下降1.2%。同时随着海外工业化建设，钢材需求或有所增加。整体来看，预计12月需求端或稳中有降。 成本端： 铁矿石方面，港口库存持续处于高位，但钢厂日产铁水产量却连续6周处于240万吨以下，钢厂采购节奏放缓，铁矿石价格预计震荡偏弱运行。 焦炭方面，在经历了几轮提涨后，价格将于12月1日迎来首轮提降，焦炭价格下降对钢价支撑减弱。 废钢方面，电炉钢厂利润持续不佳，开工率下降，钢厂采购意愿不强，需求疲软。 钢厂供应收缩，原料采购需求也持续偏弱，整体看预计炼钢成本趋弱，对钢价支撑也随之减弱。 消息端： 宏观消息上持续关注美联储降息，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为86.4%，维持利率不变的概率为13.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.1%，维持利率不变的概率为10%，累计降息50个基点的概率为23%。 12月需关注中央经济工作会议，按照惯例，每年12月重要会议将相继召开，确定来年经济工作基调和风向。 最后一个月，仍要关注政策端反内卷是否实质性发力，还要关注中美关系。 3 综合观点 站在年末关口，12月钢市预计将呈现“供需两弱、成本下移”的复杂格局。北方采暖季限产和持续亏损正促使钢厂温和减产，供给端有所收缩，但需求面难有亮眼表现——基建年末赶工与制造业政策支撑仅能托底，难以抵消房地产低迷与严寒天气带来的需求萎缩。同时，铁矿石、焦炭等原料价格走弱，使得成本支撑松动。 综合来看，钢材价格大概率延续震荡态势，下行空间受供给收缩制约，上行则受需求淡季压制，部分品种或小幅回升，但难有趋势性行情。市场关注的焦点将转向12月重要会议能否释放超预期的政策信号，这或将成为打破当前僵局的关键变量。
