2026年下半年，全球铜市延续供弱需强的基本面格局，铜产销呈现以下趋势：
一、供给端：矿端持续偏紧，冶炼端分化
矿端增量有限：全球铜矿资本开支不足，智利、秘鲁等主产国矿山老化、品位下降，叠加地缘扰动，2026年全球铜矿供给趋紧。智利国家铜业委员会（Cochilco）最新预测，2026年智利铜产量为527万吨，同比下降2.6%，较此前预期进一步下调。
冶炼端分化：铜精矿加工费（TC）持续处于深度负值，部分冶炼厂因成本压力主动降负荷，但副产品（如硫酸）价格上涨带动火法冶炼企业盈利好转，开工率维持高位。中国精炼铜产量同比增长，但进口量有所下滑。
二、需求端：结构性增长强劲
传统需求疲软：地产、建筑等传统用铜需求占比持续下滑，对铜需求的拉动作用减弱。
新兴需求爆发：AI算力基建（AI数据中心、高速连接器、液冷系统）和新能源（新能源汽车、风光储能）成为铜需求的核心增量，拉动高纯铜、特种铜材需求大幅增长。中国电网投资持续加码，特高压工程建设加速推进，电力电缆产量大幅上升，对铜需求形成有力支撑。
三、价格趋势：高位宽幅震荡
在供给偏紧、需求旺盛的双重支撑下，叠加宏观流动性宽松预期，2026年下半年铜价中枢预计稳步上移，整体维持高位震荡。部分机构预测，铜价区间可能在13,000-15,000美元/吨，具体走势受美国铜关税政策、美联储货币政策等因素影响。
综上，2026年下半年铜市供需紧平衡格局延续，铜价在供需缺口和新兴需求红利的驱动下，具备较强的底部支撑和上行弹性
