一、摘要
当前铜市场处于高度分裂状态。华尔街主流机构在2026年6月密集上调目标价（高盛看13,735美元/吨，花旗看14,500美元/吨），但2026年4月时同一批机构曾因宏观下行风险大幅下调预测。核心分歧在于：需求端能否抵御宏观逆风，以及美国囤铜驱动的库存迁徙是否可持续。6月30日美国关税决定将是近期最大的价格催化剂。 二、看涨观点汇总 2.1 高盛（Goldman Sachs）—— 2026年6月1日最新上调 2.2 花旗（Citi）—— 2026年6月看好至14,500~15,000美元/吨 2.3 摩根大通（J.P. Morgan）—— 2026年4月维持偏紧判断 2.4 Wood Mackenzie —— 长期结构性缺口依然存在 2.5 南华期货等机构 —— 库存去化提速 三、看空观点汇总 3.1 高盛（Goldman Sachs）—— 2026年4月6日下调预测 3.2 ICSG（国际铜业研究组织）—— 2026年4月23日预测过剩9.6万吨 3.3 摩根大通（J.P. Morgan）—— 2026年4月24日提示下行风险 3.4 路透调查（Reuters）—— 2026年1月预测供应缺口，但4月后机构分歧加大 3.5 CRU Group —— 2026年铜精矿供应预期回升 四、多空逻辑核心分歧对比
