6月份原铝产量，进出口数据等已经全部出炉，本文对这些数据进行一个解读。6月份经历了美伊停战，并签署备忘录，中东复产预期增加，高盛唱空，伦铝暴跌。但国内的总体感觉是出口继续增加，进口继续减少，国内需求好转，所以库存快速去化，沪铝跟跌，但是跌幅有限。根据 IAI2026 年 7 月 20 日发布的 6 月原铝产量数据，6 月全球原铝总产量 598 万吨，同比下降 1.5%，以日均产量作为环比基准，6 月日均产量环比上升 0.3%。IAI 口径单独披露海湾地区产量，也是市场普遍指代的中东核心原铝产区，6 月海湾地区原铝产量 33.2 万吨，同比大幅下滑 34.5%，日均产量环比基本持平 5 月，受前期冶炼设施受冲击影响，复产节奏偏慢，产量较战前水平仍存在明显缺口。结合 SMM 调研口径，2026 年 6 月中国原铝（电解铝）产量 374.4 万吨，同比增长 2.2%，环比下降 3.1%。国家统计局口径显示，2026 年 6 月中国原铝（电解铝）产量 398 万吨，同比增长 4.7%，环比 5 月 389 万吨上升 2.3%；1-6 月国内原铝累计产量 2319 万吨，累计同比增长 3.8%。国家统计局和SMM出现较大分歧，应该为统计口径差异，统计局覆盖全部规上企业，SMM 以样本冶炼厂调研为主。但是既然样本冶炼厂产量降了，样本冶炼厂也在统计局的范围，那就是说明，增加了很多新的产能，按6月份数据，全年产量在4800万吨以上，和高盛的口径一致，远远突破了4500万吨红线。料想是新旧产能替换之际，由于利润过于丰厚，新产能开了，旧产能没关。这样的话这个产量不能持续，我们后续继续跟踪观察。1-6月产量为2319万吨，全年突破4600万吨，概率已经很大。虽然有产能天花板限制，但是中国可能反而成为全球供给增加最多的地区。海关数据显示（统计口径为原生原铝锭，HS76011010、76011090），2026 年 6 月中国原铝进口量 16.7 万吨，环比下降 19.7%，同比下降 13.1%；6 月原铝出口 3.8 万吨，环比上升 73.1%，同比大幅增长 95.4%，当月原铝净进口 12.9 万吨，环比下滑 30.8%，同比下降 25.5%。1-6 月国内原铝累计进口 128.6 万吨，同比增长 2.9%；累计出口 11.3 万吨，同比增长 31.8%，上半年累计净进口 117.2 万吨，同比小幅上升 0.8%。6 月外强内弱格局延续，进口套利窗口持续关闭，进口亏损压制海外货源流入国内，部分海外铝锭转向日韩等升水更高市场；同时海外供应扰动带动境外需求提升，推动国内原铝出口明显放量。6月份进口数据和我在4,5月时预期的一样，由于进口亏损，所以大幅下降。再看看从各个国家进口情况。俄罗斯进口还是大头，但是进口量也大幅下降到15.2万吨，俄罗斯铝进口比伦铝贴水收窄至94.1美金每吨，进口亏损额增加到3794元。其他地区升水大幅增加，进口吨亏损额高达6,7千元，大大压制了进口量，进口量大幅下降。6月份经历了伦铝大幅上涨，所以进口亏损额加大，6月后期伦铝大幅下跌，与沪铝价差缩减到1千元左右，未来进口亏损将降低，但是由于海外升水还比较高，在3,4百美金左右，进口继续亏损，所以进口量不会快速恢复，后续进口量还有继续下降可能。海关总署数据显示，2026 年 6 月中国未锻轧铝及铝材合计出口 71.1 万吨，环比增长 12.5%，同比大幅增长 45.4%；1-6 月累计出口 339.6 万吨，累计同比增长 16.3%，单月出口规模刷新历史新高。6月份铝需求明显好转。国家统计局规模以上工业数据显示，2026 年 6 月国内汽车总产量 282.4 万辆，同比下降 0.2%，环比增长 3.6%；1-6 月汽车累计产量 1509.6 万辆，累计同比下降 3.9%。6 月新能源汽车产量 162.4 万辆，同比增长 29.4%，环比增长 4.1%；1-6 月新能源汽车累计产量 739.9 万辆，累计同比增长 6.0%。6 月运动型SUV产量 137.9 万辆，25年6月为107.1万辆，26年5月为128.6万辆。汽车产量虽然有所降低，但是新能源汽车和suv产量大幅增加。普通传统燃油轿车单车综合用铝量约120–150kg；燃油 SUV 车身尺寸更大、底盘悬架部件更多，单车用铝量抬升至140–170kg。新能源车型轻量化需求更强，纯电动乘用车平均单车用铝量220–260kg；其中新能源 SUV 受益于更大尺寸电池包、底盘结构件，单车用铝普遍达到240–290kg，高端一体化压铸平台车型可突破 300kg。经测算，叠加货车，6月份用铝量同比增加4.1万吨。新能源车产量上升趋势明显，未来用铝量会持续增加。国家统计局规上工业数据显示，2026 年 6 月国内太阳能电池（光伏电池）产量 7420.3 万千瓦，环比 5 月 6619.2 万千瓦增长 12.1%，光伏行业显示出需求恢复。SMM 调研数据显示，2026 年 6 月国内多晶硅（硅料）总产量 9.27 万吨，环比小幅上升 0.17 万吨，同比下降 0.95%；行业整体开工率约 29%，较 5 月 27% 边际小幅抬升。通威股份6 月启动前期闲置产能分批复产，四川乐山、广元基地分批重启停炉装置，内蒙包头产线维持柔性生产节奏。公司硅料年化总产能约 90 万吨，6 月整体开工率回升至 62%-65%，较 5 月 54% 明显上行；月度硅料产量环比增加约 5000 吨。6月份虽然原铝产量大增，但需求强劲，新能源车产量持续增长，光伏也显现出回暖的趋势，进口量继续萎缩，出口量继续放量。所以库存快速去化。根据今天伦铝价格3158，等效沪铝价格为3158x6.8x1.13=24266，比沪铝价格高1000左右，叠加海外原铝现货大概还有300的升水，进口价格大概比国内价格还高3000左右。所以进出口情况还将保持延续，但是进口量降幅和出口量增幅也将会收窄。美伊战争改变了全球能源格局，新能源对传统能源的替代将加速，这个未来将逐渐显现，后面铝需求将持续回暖，主要是新能源车光伏储能的需求增长。美伊冲突反复，中东铝产量恢复放缓，会延续海外缺铝的时间，而中国需求转暖，并且趋势会延续，后续月产量也不能保持高位，库存会持续去化，铝价也有较强支撑。
2026-07-28
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