2025年下半年开局，钢材市场仿佛坐上了一列“过山车”。政策托底与需求疲软互相拉扯，钢价从七年低位艰难爬升，还未站稳，又陷入了新一轮的震荡。
6月，市场在窄幅波动中略显沉闷。虽有底部支撑，但信心迟迟难以凝聚，观望成为主旋律。7月，“反内卷”等政策信号释放，产业链情绪忽然升温，不少贸易商开始囤货，钢价也随之应声上扬。谁知8月风云突变。预期中的政策未完全落地，刚需动力依旧不足，钢价再度掉头向下。
最近，受市场情绪影响，投机需求明显退潮。尽管部分钢厂接到高炉限产的口头通知，但由于限产时间短、且视空气情况灵活调整，加上目前钢厂尚存利润空间，总体产量大幅下降的可能性不大。
然而，需求上的收缩更为明显。
北京区域项目停工管控加严，京津冀多数企业已经收到相关通知。这一波需求回落的幅度，很可能超过供给缩减，螺纹钢短期承压明显，热卷则相对缓和。
产业层面也有新消息。唐山部分钢厂迎来环保限产，8月25日—9月3日烧结机限产30%，还有一批钢厂在8月31日—9月3日间高炉限产40%。
同时，河北、山西、山东主流焦企试图推动焦炭第七轮提涨，但期货走弱压制市场情绪，下游采购谨慎，目前主流钢厂尚未接受提价。综合看，短期钢价或继续偏弱运行。
需求 正在剧烈分化
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建筑行业持续低迷 1-7月房地产新开工面积降幅达20%，房企到位资金减少6.2%。资金紧张导致项目推进缓慢，钢构企业也多以刚需小单采购为主。基建方面虽有一部分管廊、水利类重点项目加快施工，但对钢材需求的带动仍然有限。
制造业“冰火两重天” 新能源汽车产销继续保持10%以上增速，拉动了高强钢、电工钢需求；“以旧换新”政策托底家电出口，油气管、风电塔筒用中厚板需求也较为旺盛。 但集装箱产量同比负增长，拖累板材类需求。虽然手持船舶订单得以暂时支撑市场，但新接订单已开始回落，后续增长动力令人担忧。
出口曾是今年市场的亮点。根据海关总署数据统计：今年1-7月，我国钢材出口6798.3万吨，同比增长11.4%，创近8年新高。但贸易摩擦风险仍在升温，日本对中韩钢材发起反倾销调查，加上直接出口与钢坯出口预期同步走弱，未来外需能否持续强劲仍需观察。
供应 虽然收缩，利润仍在
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目前，国家严控钢铁新增产能、暂停产能置换，加上唐山、山东等多地落实环保限产，都从一定程度上缓解了库存压力。
8月样本钢厂铁水产量整体平稳，9月螺纹与热卷排产仍需要看利润说话。当前，炉料价格上行使钢厂利润被挤压，但整体还未出现大面积亏损，预计9月螺纹产量环比回升，热卷则继续维持高位。
成本端也在分化。铁矿石港口库存高达1.37亿吨，供应的宽松导致其价格震荡运行。普材利润已被压缩至50-100元/吨，开始亏损的中小厂也不在少数。
而一些高端品种，如H13电渣模块，利润仍能维持在1200元/吨以上。越来越多钢厂正在主动调整产品结构，转向高附加值钢材，如河北JY钢厂就已新增3万吨圆钢排产。
宏观 政策托底，外部风险
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利好政策正在释放 1880亿元超长期特别国债重点支持交通、能源领域，有望拉动高端钢材需求；七部门推动制造业绿色转型，也为特钢研发提供支撑。 外部挑战不容忽视 美国将407类钢铁产品加征50%关税，欧盟碳关税推高出口成本9%-12%，红海危机导致海运成本上涨约25%……这些都为企业出口带来压力。 “金九银十”虽迟但到？传统旺季已来，钢价能否借势回暖？
回看2012年至今，9、10两月钢价上涨的仅有5年，下跌却有8年，单纯就季节而言，其规律并不明显。
不过从8月下旬起，终端订单已略见起色，钢厂生产节奏平稳，9月需求有望温和复苏。加之当前供应压力不大，供需矛盾有所缓和，钢价或有偏强表现。10月之后，钢材供应预计回升，若需求未能同步跟上，市场或再次承压。但考虑到下半年钢价大趋势震荡偏强，即便价格回落，其空间也应有限。
另外，海外降息预期、国内新藏铁路等重大工程推进、建筑项目资金到位改善等因素，都可能成为后续市场的利好。进出口的关键，则需要跟踪美联储政策、基建进展及钢厂库存变化。
致所有铸造人
面对复杂震荡的行情，建议老铁们要密切关注政策与供需节奏，保持采购与生产的灵活性。成本控制依然关键，但同时也要看清高端材料需求的增长机遇。
转身虽难，但，很有可能就是下一个突破口。
