“今年铜价这么高，订单也没少接，怎么年底一算账，还是没赚到钱？”
做线缆的老板，谁没经历过这种尴尬：账上流水看着热闹，订单接得手软，年底一算账，利润薄得像张纸，甚至还在亏。如今连营收480亿的行业龙头，都没能逃过千万亏损的宿命。
如果连行业龙头都难以逃脱“规模不经济”的魔咒，那些中小线缆企业又该何去何从？
先给大家划重点：这家头部企业2025年终于熬过了最艰难的阶段，但还没彻底翻身。2025年，公司实现营业总收入479.59亿元，同比增长3.45%，公司归属于上市公司股东的净利润为-4388.84万元，较2024年同期亏损近3亿元相比，亏损幅度大幅收窄85.36%。最关键的是经营性现金流净额转正至8亿余元，摆脱了上年亏损8亿多的困境。
规模巨大、增收不增利、亏损收窄但尚未真正翻身 —— 这不仅是一家企业的处境，更是整个传统线缆行业的缩影。对我们线缆从业者来说，这组数据最实在的意义是：传统线缆厂的转型，终于看到了正向反馈，但盈利拐点还未真正到来。
这家企业最值得缆企学习的，是它的战略转向——不再死磕低毛利的传统线缆，全力冲刺高端市场。2025年，该头部缆企国网中标超过30亿元，同比增长37.6%，母公司再度拿下南网大单，还成为雅江水电站业主采购的首家电线电缆供应商，供货接近1亿元；高端市场上，民用航空订单增长241%，低空装备EWIS工作包业绩增长283%，核电市场年排产增长138%，部分产品已经在“国和一号”“华龙一号”实现批量供货；新增长点里，人工智能市场的超柔线缆年销售突破2.5亿元，电磁线年排产突破12亿元、同比增长45.4%，并实现1000kV变压器配套应用，储能组件年销售同比增长126%。这些增量，正是线缆行业未来的核心赛道。
但年报也藏着最真实的行业痛点，这家头部企业的困境，也是很多线缆厂的缩影。当前行业内多数线缆企业的收入结构依然“头重脚轻”：低毛利的裸导体及其制品收入占比超三分之二，毛利率甚至不足1%；而核电、航空等高端线缆，虽毛利率高达13%-17%以上，体量却远远不够。
更值得警惕的是，部分线缆企业看似不错的营收增长，有一部分是“虚的”——主要靠铜价上涨传导，而非销量和附加值提升。2025年不少线缆企业电力电缆、电气装备用电缆销量同比下降超15%，只有低毛利的裸导体销量略有增长。这说明，即便头部企业，也还没摆脱对大宗原材料和传统业务的依赖，这也是全行业亟待突破的瓶颈。
不过行业内的海外突破，给我们线缆人打了一剂强心针。上述头部缆企2025年境外收入超13亿元，同比增长22.31%，更中标12亿元海外电力局项目，这是国内线缆企业少有的大额海外订单。但要提醒大家，中标不等于落袋为安，相关公告已明确提示合同和履约仍有不确定性，这也是我们做海外市场必须规避的坑。
对我们线缆人来说，行业内的研发困境更值得深思。该头部企业2025年研发费用同比下降超17%，理由是“节本降耗”。这很现实——连亏多年，现金流优先，但高端线缆拼的就是材料、工艺和认证，长期缩减研发，转型只会放慢脚步。这也给我们提了醒：转型不能急于求成，既要控成本，也要留足研发底气。
电缆宝中国线缆产业数字化研究中心主任韩林指出，线缆行业的未来，不在“规模”，而在“高端”；不在“跟风”，而在“深耕”。当前行业转型仍在路上，我们很多线缆厂也还在挣扎，但只要找对方向——聚焦高端场景、布局海外市场、平衡成本与研发，就有机会突破困境。
2026年，线缆行业的分化会越来越明显，低端市场同质化竞争只会更激烈，高端市场才是生存蓝海。头部企业的尝试，值得每一位线缆人参考，也期待更多线缆企业，能从“传统制造”走向“高端智造”，在新型电力系统的浪潮中站稳脚跟。
