“金九银十”成色不足未达预期，整体来看，钢铁需求有所恢复，钢厂生产趋稳运行，但去库压力仍存，原材料价格高位运行，钢材价格有所回落。即将到来的11月钢价又将呈现怎样的走势呢？
“金九银十”钢价走势回顾 在过去的9月、10月，钢坯价格保持在2920-3060元/吨区间震荡，未现趋势性改变，而钢厂盈利状况却持续恶化。 唐山钢坯成本测算显示，9月钢厂基本盈利，在9月17日当周为最高，吨钢盈利69元/吨，而10月均为亏损状态，吨钢亏损29-76元/吨。钢价的涨幅始终赶不上成本的涨幅，利润被挤压，钢厂盈利率也在持续下降，从9月初的61.04%直降到45.02%。 11月钢价走势预测 旺季成色不足的背景下，11月钢价走势成为市场关注的核心焦点，下面我们从以下几个方面进行分析预测。 供应端： 多地环保限产与钢厂自发减产形成共振，减产预期增强，从源头收缩供应。 从政策层面来看，秋冬季节大气污染防治进入关键期，10月下旬唐山限产措施加严，8家钢厂高炉实施短期焖炉，河北省8市同步启动重污染天气预警，区域产能释放受限。国家统计局分省市数据显示，河北、江苏两大钢铁主产区在年末面临较大控产压力，后续减产落地预期强烈。 从市场自发调节来看，持续亏损倒逼钢厂主动检修。华东地区部分钢厂开启自发停产检修，据本期数据显示，铁水日产量已降至240万吨以下至236.36万吨，创下阶段性低位。预计11月钢厂限产增加，供应端的收缩力度正在逐步加大，为钢价提供阶段性支撑。 消费端： 中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维31日表示，前三季度，国内折合粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%，预计全年粗钢表观消费量将低于2024年，连续第五年下降。整体看，钢铁产量和消费仍呈下降趋势，消费降幅大于产量降幅。 进入11月，钢铁市场已彻底完成从旺季向淡季的转换，需求端的拖累作用愈发凸显。北方地区受气温下降与雨雪天气影响，户外施工进度放缓，建筑用钢需求快速萎缩；南方市场虽未受严寒制约，但终端采购仅以刚需补库为主，投机性需求持续缺位。与此同时由于制造用钢需求的相对平稳释放对于市场起到了一定支撑作用。 成本端： 10月铁矿石价格小幅震荡，前期由于发货量不足导致价格回升，现在发货逐步平稳，价格也呈现小幅震荡态势。煤矿主产地环保、安全等方面措施加强，原料市场保持供应平衡偏紧格局，矿方报价坚挺，主流大矿线上竞拍成交价格持续探涨，拉涨原料价格。目前焦炭进入第三轮提涨，加上采暖季到来的限产预期，供应端或将持续收缩，焦炭价格持续维持高位，对钢价产生支撑。 但当前除焦炭外其余原材料价格均有所回落，且上升力度有限，在多次提涨落地后，焦炭价格上行空间减弱，整体原料价格有望呈现高位回落态势。 消息端： 国内政策层面，继上周“四中”会议公报后，“十五五”规划建议公布，其中不仅提到推动矿业、冶金、化工、轻工、纺织机械、船舶、建筑等重点产业提质升级，巩固提升在全球产业分工中的地位和竞争力，关于“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点”、“综合整治‘内卷式’竞争”的内容更加坚定了后市“反内卷”的信心。 国际宏观层面，中美元首会晤，传递积极信号，同时中美经贸团队达成诸多共识，比如取消针对中国商品加征的10%芬太尼关税、继续对加征的24%对等关税暂停一年等共识，显著改善了外贸环境预期，降低了外部市场不确定性。叠加美联储降息释放的流动性宽松信号，全球大宗商品市场情绪得到提振，对钢价形成间接利好支撑。 综合观点 综合供需、成本与政策因素判断，11月钢价大概率将呈现“下有底，上有顶”的震荡筑底格局，深跌不易，暴涨也难。 向下的“底”：由高成本和强制减产共同构筑，非常坚固。 向上的“顶”：被淡季疲软的需求牢牢压制，难以突破。 仍需关注两大变量：一是限产政策的实际执行力度，若河北、江苏等地减产超预期，可能阶段性遏制价格跌幅；二是冬储启动节奏，若贸易商冬储积极性提升，将形成阶段性需求支撑。 当前钢价已连续3月小幅震荡，市场正在政策的引导和市场的自我调节中，艰难地寻找新的平衡。短期来看，11月是阵痛期；但长期而言，“反内卷”的顶层设计若能落实，将推动中国钢铁行业走向一场高质量的重塑与新生。
