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国际资讯
▲ 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为86.4%，维持利率不变的概率为13.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.1%，维持利率不变的概率为10%，累计降息50个基点的概率为23%。 ▲ 美国上周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来新低，低于预期值22.5万人。 ▲ 新西兰联储将基准利率下调25个基点至2.25%。 ▲ 美国财政部表示，受近期联邦政府“停摆”影响，10月份联邦政府预算赤字高达2840亿美元。 ▲ 美国9月PPI同比2.7%，预期 2.6%，前值2.6%。 美国9月核心PPI同比2.6%，预期2.7%，前值2.8%。美国9月核心PPI环比0.1%，预期0.2%，前值-0.1%。 ▲ 德国11月商业景气指数从上月的88.4点降至88.1点，继9月出现年内首次下滑之后，该指数本月再度下行。 ▲ 加拿大总理办公室26日发布消息称，加政府将收紧钢铁进口限制：对未签自贸协定（FTA）的贸易伙伴，钢铁进口配额从2024年的50%降至20%；对已签FTA的贸易伙伴，配额从100%降至75%。 2 ● 国内资讯 ▲ 11月24日，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。 ▲ 国家统计局发布数据，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。其中，钢铁业利润总和1053.2亿元，同比由亏转盈。 ▲ 11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。外交部发言人毛宁在例行记者会上表示，中美元首进行通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的。两国元首就共同关心的问题进行沟通对于中美关系稳定发展十分重要。 ▲ 财政部、国家税务总局联合发布公告，从9个方面明确了对资源税有关政策和征管问题的执行口径，自2025年12月1日起施行。 ▲ 河北“十五五”规划建议指出，优化提升传统产业。推动重点产业转型升级，加快实现钢铁从原料级向材料级转变，提高我省钢铁在全球产业分工中的竞争力。 ▲ 内蒙古“十五五”规划建议指出，加快轻稀土产业延链补链强链，加大中重稀土开发利用力度，建设面向全国的稀土新材料科创中心和稀土产品交易中心，建成全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地。 ▲ 财政部：1-10月，国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%。10月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点。 ▲ 外汇局：2025年10月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模42858亿元。其中，货物贸易出口21630亿元，进口15217亿元，顺差6413亿元。 3 ● 钢市动态 钢企生产情况 ▲ 高炉开工率：81.09%，环比上周减少1.10%，同比去年减少0.53%。 ▲ 独立电弧炉钢厂开工率：69.13%，与上周持平，同比上升0.79%。 ▲ 日均铁水产量：234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨。 ▲ 高炉炼铁产能利用率：87.98%，环比上周减少0.60%，同比去年增加0.18%。 钢企盈利情况 ▲ 钢企成本情况：上周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2321元/吨，平均钢坯含税成本3085元/吨，周环比下调6元/吨。 ▲ 钢企盈利情况：与11月29日当前普方坯出厂价格2990元/吨相比，钢厂平均亏损95元/吨。 ▲ 钢企盈利率：35.06%，环比上周减少2.60%，同比去年减少16.895%。 ▲ 独立电弧炉盈利情况：全国90家独立电弧炉钢厂微利钢厂比例环比增加8.26%至24.79%，亏损钢厂比例环比减少9.09%至28.1%，饱和生产平均利润增加至-64元/吨，谷电利润增加54元至42元/吨，创逾3个月高位。 钢材市场供需 ▲ 供应量：五大钢材品种供应855.71万吨，周环比增加5.8万吨，增幅0.7%。 ▲ 库存量：五大钢材总库存1400.81万吨，周环比降32.29万吨，降幅2.25%。 ▲ 消费量：五大品种周消费量888万吨，降0.7%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比增2.3%。 停复产及生产调整 ▲ 按年度例行计划，12月安阳钢铁初步计划对中厚板、热轧卷板及线材产线进行检修，均持续10天左右。因目前相关计划仍存在不确定性，具体以届时各品种实际检修情况为准。 ▲ 沙钢永兴计划于12月1日起高炉检修减产，预计检修时长30天，影响圆钢产量约5万吨。 ▲ 天津天钢计划于12月22日-1月22日双线棒材交替停产检修，预计影响优特钢棒材Φ50-90合计产量12万吨左右；高炉转炉自12月22日起检修45天，预计影响铁水27万吨。 ▲ 东海特钢圆钢小线（Ф40-85mm）于11月22日开始停产，复产时间另行通知，预计影响优特钢棒材日均产量0.35万吨。 ▲ 大冶特钢计划于2025年11月25日起对优特钢中棒产线检修13-14天，预计影响Ф50-130mm规格优特钢棒材产品共计4万吨左右。 ▲ 萍安钢铁：12月2日起将陆续对安源片1#、2#、3#高炉进行检修，预计持续25天，期间对轧线同步检修，影响建筑钢材产量约10万吨。据了解，12月份萍安钢铁长沙资源投放按不超过7折兑现，投放量减少约5万吨。 ▲ 冷钢：11月27日冷钢一座530m³高炉正在进行检修，因高炉休风煤气不够，一轧厂复产时间待定；二轧厂白天检修停产，晚上点火。目前冷钢日产建筑钢材约0.2—0.3万吨/天。12月将保持3座高炉生产。 ▲ 涟钢：计划于2025年12月2日起对一座2200m³高炉进行34天检修，预计铁水产量约减少0.65万吨/天，该检修主要影响品种有螺纹、冷轧、热轧。预计螺纹月环比减少3万吨，冷轧月环比减少1万吨，热轧系产品月环比减少约20万。 ▲ 天铁计划于12月1日起对2500mm中板线停产检修7天，日均中厚板产量减少0.22万吨；并于12月6日起对1750mm热轧线停产检修30天，日均热轧板卷产量减少1.04万吨。 ▲ 云南德胜1580立方米高炉11月25号检修，预计检修时间一天，同步棒材轧机预计检修时间11月25-26日，预计影响产量约1万吨。 ▲ 独立电弧炉钢厂停复产情况： 华中河南区域一钢厂从11月20日至11月23日环保停产，涉及70T电弧炉一座，影响日产约0.2万吨； 华东江苏区域一钢厂从11月19日-11月22日停产检修，涉及220T电弧炉一座，影响日产约0.2万吨； 华南广西区域一钢厂于11月24日开始停产，涉及70T电弧炉两座，影响日产约0.1万吨，另一钢厂于11月22日开始复产，涉及75T电弧炉一座，影响日产约0.2万吨； 华北河北区域一钢厂于11月25日开始复产，涉及110T电弧炉一座，影响日产约0.5万吨。 焦企盈利情况 ▲ 全国平均吨焦盈利46元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利102元/吨，内蒙二级焦平均盈利12元/吨，河北准一级焦平均盈利96元/吨。 铁矿石最新数据 ▲ 到港总量：11月17日-11月23日中国47港铁矿石到港总量2939.5万吨，环比增加569.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2817.1万吨，环比增加548.2万吨；北方六港铁矿石到港总量1438.3万吨，环比增加397.0万吨。 ▲ 发运总量：11月17日-11月23日全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减少319.4万吨。巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨。 ▲ 库存总量：本周，全国45个港口进口铁矿库存总量15210.12万吨，环比增加155.47万吨；日均疏港量330.58万吨，增0.66万吨；在港船舶数量112条，降8条。全国47个港口进口铁矿库存总量15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，增0.67万吨。分量方面，澳矿库存6471.46万吨，增46.22万吨；巴西矿库存6433.03万吨，增23.02万吨；贸易矿库存10280.70万吨，增160.12万吨；粗粉库存12289.07万吨，增99.86万吨；块矿库存1994.37万吨，增17.33万吨；精粉库存1303.43万吨，增36.00万吨；球团库存314.35万吨，增13.18万吨。在港船舶数量115条，降8条。 4 ● 数据汇总 1、唐山地区原料、钢材基准价（今日钢铁独家采集） 备注：1、数据来源为今日钢铁市场采集； 2、单位为元/吨。 2、大宗散货国际航线海运运费 备注：单位为美元/吨。 3、进口铁矿石普氏指数 备注：单位为美元/干吨 备注：单位为美元/干吨 4、国内调研247家钢厂生产情况 备注：1、日均铁水产量单位为万吨/天； 2、调研247家钢厂。 5、双焦汽运运费 备注：运费单位为元/吨。 6、吨焦盈利 备注：单位为元/吨。 7、全国钢材库存 备注：单位为万吨。 5 ● 市场分析 铁矿石 上周铁矿石市场窄幅震荡 上周国内铁矿石市场震荡调整。国产矿方面，市场价格窄幅震荡。进口矿方面，现货价格震荡偏强。供应方面，前期发运货物集中到港，国内港口铁矿石到港量有所增加，短期现货供应相对宽松，对价格上行构成压制。全球发运量虽较前期高位有所回落，但绝对水平依然较高，且明显高于去年同期，中长期供应保障充足。需求方面，受终端成材步入消费淡季影响，高炉开工率小幅下滑，铁水产量随之同步回落，但钢厂铁矿石库存偏低，使其刚性需求仍在，一定程度上缓解了需求端下行压力。 本周预测：综合来看，供应端主流发运边际减量形成阶段性支撑，需求端短期承压但刚性需求尚存，叠加市场情绪的阶段性推动，多空因素共同主导市场运行，预计本周铁矿石市场延续震荡。 焦炭 上周焦炭市场偏弱运行 上周焦炭市场趋弱调整，炼焦煤价格降幅扩大，钢厂高炉检修情况增多，焦价下行压力不断加码。成本方面：在安全、环保等政策持续约束下，产能释放节奏相对平稳，下游接货意愿明显减弱，矿点销售阻力渐增，厂内焦煤库存持续累积，线上竞拍流拍率大幅提高，影响市场情绪明显走弱，矿方频频下调报价。供应方面：原料端焦煤价格持续下行，直接降低焦企入炉成本，焦化利润逐渐由负转正，带动焦企生产积极性提高，焦炉开工率稳步回升，但由于近期焦炭出货节奏减慢，部分焦企面临库存上升问题。需求方面：成材市场正值传统消费淡季，终端需求持续疲软，钢厂盈利难度较大，部分钢厂高炉陆续进行检修，焦炭刚需回落，贸易商普遍看空后市，港口交投活跃度偏低。 本周预测：当前焦炭供应端随着利润修复逐步放量，而需求端受成材消费低迷制约持续走弱，整体市场呈现供增需减趋势，钢厂对焦炭打压意愿增强，叠加煤价下跌为焦炭下行打开了空间，唐山、邯郸部分钢企已经开启第一轮提降，本周一落地。预计本周焦炭市场或开启下行周期。 废钢 上周废钢市场震荡偏弱运行 上周废钢价格震荡偏弱运行，长流程钢厂始终在盈亏边缘徘徊，部分企业通过调整废钢添加比例控制成本，整体采购量有限。短流程钢厂持续亏损导致开工率下滑，其中华东地区电炉钢厂亏损约100-150元/吨，部分企业减产或停产。随着冬季深入，社会废钢资源产出和加工效率受到一定影响。但由于对后市价格不乐观，废钢基地出货意愿较强，多数采取“快进快出”策略，导致市场流通资源尚可，未出现明显紧缺。 本周预测：供应端因基地库存处于低位而存在一定筑底支撑，但需求端表现平稳，对价格上行驱动不足。所以在基本面维持紧平衡状态下，预计本周国内废钢市场价格窄幅盘整运行。 钢坯 钢坯市场偏强运行 上周唐山及周边钢坯投放总量相对平稳；下游调坯型钢轧线开工小幅下降，钢坯需求小幅减量；上周全国及唐山地区钢坯库存继续下降。唐山地区型钢厂内钢坯库存小幅下降；上周钢坯成本微幅调整、价格小幅上涨，钢坯亏损幅度有所收窄；型钢持续小幅亏损状态。 本周预测：总体来看，钢坯供需矛盾暂不明显，钢坯库存尚处偏高水平；原料价格相对坚挺，钢企亏损明显，成本端对钢坯价格或存一定支撑。宏观方面，市场对于12月国家经济会议存有政策预期。预计本周钢坯市场或震荡坚挺运行。 螺纹钢 上周螺纹钢市场震荡调整 上周国内建筑钢材价格先扬后抑，整体呈现震荡走势。周初在期货市场走强带动下，现货价格普遍上调；随后受需求转弱影响，市场中后期出现回调。供应方面，全国高炉开工率76.76%，较前一周微降0.01个百分点，铁水产量小幅减少，主要因个别高炉新增检修且北方地区受寒冻天气影响，部分钢厂提前安排检修。需求端表现分化，南方地区成交尚可，东北、西北地区因气温转冷，工地需求逐步收缩。库存方面，全国重点城市建筑钢材总库存384.79万吨，周环比下降4.61%，连续保持去库态势。 本周预测：预计本周国内建材价格将维持震荡运行。当前市场呈现供需双弱格局，虽然库存持续下降、钢厂控产对价格形成一定支撑，但房地产开发投资同比下降14.7%，终端需求释放仍然受限，加之资金回款偏慢等因素制约价格上行空间。市场方向将取决于钢厂生产节奏及宏观政策动向，短期内大概率延续窄幅震荡。 热卷 上周热卷价格震荡调整 上周热卷市场呈现震荡态势，价格在短暂冲高后有所回落，但周度均价仍较前一周小幅抬升。供应端方面，样本钢厂产量略有收缩，但厂内库存出现累积，社会库存则小幅去化，总库存水平仍高于去年同期。需求表现偏弱，重点城市大户日均出货量环比回落，市场成交跟进不足。尽管生产企业手持订单保持稳定，但热卷利润持续倒挂，制约了价格上行空间。从品种价差来看，卷螺价差、冷热价差等多呈现收窄态势，反映出各品种间基本面分化。 本周预测：当前市场仍处于供需双弱格局，铁水产量见顶回落，宏观层面也缺乏明确指引。在库存压力尚存、成交持续性不佳的背景下，预计热卷价格或将延续震荡运行，上行与下行空间均相对有限。市场需继续关注库存去化节奏及成本端变化对价格的指引。 带钢 上周带钢价格震荡偏强 上周带钢市场在宏观预期改善与基本面压力交织下震荡运行，价格重心小幅上移。国内外政策释放温和信号，市场情绪受提振，带动厂商报价试探性上调。供应端随着结算周期来临，北方部分轧线复产，开工率有所回升；但下游镀锌带企业产能维持低位，需求跟进不足，导致价格上涨阻力明显，厂商为保出货提价相对谨慎。库存方面，唐山地区显着累库，而南方则小幅去库，反映区域分化。 本周预测：综合来看，当前带钢基本面矛盾不大，加上中央经济工作会议即将召开，叠加11月PMI等数据发布，政策利好预期或阶段性提振市场信心。预计本周带钢价格或震荡坚挺。
