新年伊始，回顾刚刚过去的2025年，钢铁行业在内部需求收缩与外部环境复杂的双重挑战下艰难前行。有行业专家预计2025年度国内钢铁行业将实现利润总额1170亿元，同比增长300%，而为何钢厂却仍在亏损的泥潭里挣扎呢？步入2026年，传统的需求淡季1月，市场又将如何演绎？
全年超过58%的时间（213天）价格运行在3000元/吨这一重要心理关口下方，仅有151天的价格处于3000元/吨及以上，直观地证明了市场整体处于弱势格局。 全年最高价格出现在7月30日为3180元/吨，较去年峰值3410元/吨下降230元/吨；全年最低价格出现在6月3日为2860元/吨，较去年低谷上移120元/吨。整体来看，钢价重心较去年有所降低，波动幅度减弱，全年价格波动区间整体下沉并收窄。 全年最大波幅为320元/吨，这是价格波动幅度连续收窄趋势的延续，反映出市场缺乏驱动单边大行情的强劲矛盾，多空在更窄的区间内反复拉锯。 有利因素： 1、成本端让利：铁矿石、焦炭等原料价格下跌，目前焦炭第四轮提降已经落地。炼钢成本综合下降约320元/吨，降幅远超成材售价。 2、供给结构优化：1-10月粗钢产量同比下降3.9%，镀层板、造船板等高附加值产品产量增长1.62%-28.69%，提升整体利润水平。 3、政策与自律控产：严禁新增产能、实施产量压减及反内卷政策，稳定市场预期。 4、出口韧性支撑：2025年1-11月累计出口钢材10772万吨，突破亿吨大关，同比增长6.7%，对冲国内需求疲软。 主要挑战： 1、需求疲软：2025年1-11月房地产投资同比下降15.9%，基建投资负增长，传统用钢需求承压。 2、成本压力：2025年11月炼焦煤、冶金焦均价涨幅超7%，吨钢毛利收缩，部分品种亏损。 3、产能过剩：粗钢产量降幅小于表观消费量，社会库存处于历史高位，压制钢价。 从月度数据来看： 1-2月钢铁行业亏损15.5亿元； 3月份钢铁行业盈利90.6亿元； 4月份钢铁行业盈利94.1亿元； 5月份钢铁行业盈利147.7亿元； 6月份钢铁行业盈利145.9亿元； 7月份钢铁行业盈利180.8亿元； 8月份钢铁行业盈利193.4亿元； 9月份钢铁行业盈利136.4亿元； 10月份钢铁行业盈利79.8亿元； 11月份钢铁行业盈利61.8亿元，环比减少18亿元，同比下降80.2%。
从钢厂利润情况来看，全年32周钢坯吨钢利润为正，最高吨钢盈利可达337元/吨，为7月30日当周，19周钢坯吨钢利润为负，集中出现在10月至12月底，最大亏损达到153元/吨，整体而言，钢厂盈利较去年有所回暖。
从钢厂高炉开工率来看，3月14日至12月5日近9个月时间内超过80%，处于高位，相对应的日均铁水产量4月11日至10月17日半年时间内几乎持续处于240万吨的高位运行。
从钢厂盈利率来看，全年1月至10月31日，钢厂盈利率尚可，基本在近50%至近70%之间，而进入11月之后，钢厂盈利率锐降至30%-40%。
从钢铁行业及钢厂经营情况来看，行业利润呈现“前高后低”的曲线。上半年，受益于成本端让利及高附加值产品增长，行业盈利逐月改善，并在7-8月达到高峰。然而，进入下半年，需求疲软和产能过剩的根本性矛盾日益凸显，加之焦煤等原料上涨，成本压力再现，导致吨钢利润被快速侵蚀。这直接体现在：钢厂盈利率从1-10月的50%-70%骤降至11月的30%-40%，高开工率与低利润率之间的背离愈发尖锐。 现实层面，供需双弱格局加剧。需求进入季节性冰点，供给端虽有收缩迹象，但高炉开工率仍处相对高位，社会库存压力仍需时间消化。 预期层面，近期稳增长政策信号明确，重大项目建设提供需求托底，以旧换新、国补政策激发内生消费活力，旨在托底经济与市场信心，但政策利好传导至钢铁实物需求尚需时日，且下旬随着春节临近，市场有价无市波动收窄，进入节日模式。预计1月份钢价仍将以弱势震荡、夯实底部为主。本月市场的关键，在于钢厂减产力度与贸易商冬储意愿的博弈。
