一、2025年：供需错配下的震荡下行
2025年，中国钢材市场在多重宏观与行业因素交织影响下，走出一条典型的“斜N”字形行情——先跌、后涨、再跌。全年螺纹钢与热轧板卷全国均价较年初回落200元/吨左右，整体仍处于下行通道。
这一走势的背后，是“供强需弱”矛盾的持续深化。1—11月，房地产投资同比大幅下滑15.9%，基建投资增速亦转负至-1.1%，两大传统用钢支柱持续承压。尽管下半年雅江水电、川藏铁路等重大工程启动，但因其建设周期较长，每年的用钢量相对于总量来说比例不大，尚不能扭转全局用钢需求的颓势。
与此同时，供给端虽有所收缩（1—11月粗钢产量同比下降4%），但产量降幅显著小于需求萎缩幅度，进一步压制钢价反弹空间。值得注意的是，在海外反倾销等贸易壁垒加码背景下，中国钢材出口却逆势增长，1—11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7%，钢坯出口更是暴增150%以上，明显缓解了国内供给压力，也凸显我国钢铁产品在成本与效率上的国际竞争力。
原材料方面，铁矿石、焦煤、焦炭价格波动剧烈，尤其自6月以来，原料成本对成材价格的传导效应明显增强。其中焦煤价格波动率达40%，远超螺纹钢的12%。原料价格的大幅波动给钢铁企业经营带来较大的不确定性，同时也导致钢材价格出现阶段性的大幅波动。
综上，2025年是钢铁行业在“需求塌陷—供给滞后—成本扰动”三重压力下艰难调整的一年，也为2026年及“十五五”期间的结构性变革埋下伏笔。
二、2026年展望：供需双弱格局延续，政策与外部变量成关键扰动
进入2026年——“十五五”规划的开局之年，中国钢铁行业将面临一个更为复杂但趋于理性的运行环境。总体判断：供需双弱仍是主基调，但结构性分化加剧；价格中枢有望小幅上移，反弹空间受限；政策导向从“稳增长”转向“提质效”，行业整合与绿色转型稳步推进。
（一）需求端：建筑用钢继续拖累，制造业用钢发挥稳定剂作用
根据预测，2026年全国粗钢表观消费量约为8.14亿吨，同比下降2.0%，延续下滑趋势，但降幅较2025年的6.7%降幅显著收窄，显示需求底部正在逐步夯实。
1. 房地产：筑底企稳，但难言反转
2025年房地产投资大幅下滑，新开工面积同比下滑近20%，用钢需求断崖式萎缩。展望2026年，贯彻中央经济工作会议提出的“着力稳定市场”“因城施策去库存”和“鼓励收购存量房转保障房”等要求，政策重心将从“止跌回稳”转向“稳定+转型”。预计房地产投资增速将小幅回升至-12.5%左右，用钢量约1.99亿吨（折粗钢），同比降幅收窄至-10.4%。尽管如此，行业整体仍处于去杠杆、去库存的长周期调整中，对钢材的拉动作用微弱。
2. 基建：温和复苏，结构性亮点显现
2025年基建投资罕见转负（-1.1%），主因地方财政承压与项目审批趋严。2026年，在“优化‘两重’项目实施”和“适当增加中央预算内投资”等政策支持下，基建投资有望恢复至4.2%的正增长。但政策更强调“高质量”与“投资效益”，不再盲目追求规模扩张。预计基建用钢量约2.09亿吨（折粗钢），同比增长1.8%，增量主要来自城市更新、水利、电网及战略安全类项目，传统“铁公基”贡献有限。
3. 制造业：分化明显，高端制造成新引擎
制造业整体用钢预计保持低速增长（+0.2%）。其中：
汽车：2025年产销增速超12%，受益于新能源车出口与以旧换新政策。2026年增速或放缓至8%，用钢量微增至7600万吨（折粗钢）。
机械：挖掘机产量连续两年高速增长（2025年+16.4%），反映设备更新需求释放。2026年预计增速放缓但仍为正，支撑板材需求。
造船：手持订单充足（2025年1—9月同比+25.3%），完工量维持高位，但新接订单下滑（-23.3%），预示2027年后可能回调。2026年造船用钢预计同比增长10.3%。
家电：空调、洗衣机产量尚可，但以旧换新政策退坡，2026年用钢量或与2025年基本持平。
4. 出口：高位回落，但仍具韧性
近年来，随着我国对外钢铁出口量的持续上升，钢材出口“量增价跌”海外“反补贴反倾销”此起彼伏，钢材出口方面的“内卷”现象已经受到全行业的普遍关注。基于此，国家已宣布自2026年1月1日起将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，引导钢铁产品规范出口。2026年我国钢材出口将会高位回落，主要影响因素有：一是海外反补贴反倾销、欧美碳关税等贸易壁垒持续加码；二是国内需求边际改善，钢厂出口意愿减弱。三是政府对钢材出口实行许可证管理，买单出口将会退出市场，钢坯和低端钢材出口将会明显下降。
由于我国钢材在国际市场上仍有较强的竞争力，在国内需求尚未恢复、海外供给能力增长有限的情况下，2026年我国钢材出口尚不会出现明显下降。预计全年钢材和钢坯出口量将减少约1000万吨左右，净出口粗钢约1.20亿吨，同比下降8.0%左右。
（二）供给端：限产常态化，产能结构优化
2026年，我国粗钢产量预计降至9.35亿吨，同比下降2.8%，减量约2700万吨。这一调整并非完全由市场自发驱动，而是政策干预与行业自律共同作用的结果。
中央经济工作会议首次提出“深入整治‘内卷式’竞争”，并明确钢铁行业“控制总体产能增长、降低碳排放、保持供需基本平衡”的政策导向。这意味着：
产量调控将持续：环保限产、能耗“双控”、碳排放约束将成为常态，尤其在采暖季和重大活动期间。
品种结构分化：建筑材（螺纹、线材）因需求疲软，产量压减力度大于板材。钢厂生产将进一步向高附加值产品（如汽车板、电工钢、特钢）倾斜。
兼并重组加速：在“反内卷”与“链式突破”要求下，龙头企业有望通过整合中小产能，提升行业集中度与议价能力。
值得注意的是，尽管产量下降，但产能利用率仍处于相对高位，表明行业尚未进入深度出清阶段，供给弹性依然存在，这将限制钢价的上涨空间。
（三）成本端：原料宽松，成本支撑弱化
2026年，原材料市场整体趋于宽松，成本对钢价的支撑作用减弱。
铁矿石：全球供给增量（+6500万吨）略大于需求（+3500万吨），主要来自西芒杜等新矿山投产。尽管海外矿商具备“价格敏感型发货”能力，可在低价时控量挺价，但在中国钢厂减产背景下，铁矿石价格中枢仍将下移。预计进口矿均价在85—110美元/吨区间，较2025年下跌5—10美元/吨。
焦煤焦炭：2026年，海外炼焦煤供给和需求增量在2000万吨左右，基本平衡。蒙古国和俄罗斯均会加大对华煤炭出口，焦煤进口资源增加。国内供给仍取决于环保政策和安全整治，供给略有收缩。在“反内卷”和碳减排的影响下，预计2026年焦煤价格会小幅上涨5.2%。
废钢：在钢厂利润承压下，电炉开工率受限，废钢需求减弱，废钢价格随铁矿价格同步小幅回落。
综合来看，2026年钢厂原料成本将小幅下降，行业盈利或略有修复，但难以回到高利润时代。
（四）宏观与政策：稳中求进，拒绝强刺激
2026年宏观政策基调明确为“稳中求进、提质增效”，强调“政策前瞻性、针对性、协同性”，摒弃“大水漫灌”式刺激。
财政政策：不再提“提高赤字率”或“增发特别国债”，转而聚焦“优化支出结构”“解决地方财政困难”，意味着基建投资虽有支撑，但不会大幅放量。
货币政策：延续“适度宽松”，但更注重“传导效率”与“结构性支持”，重点流向中小微、科创企业，而非房地产或传统重工业。
美联储降息：预计2026年美联储将降息两次（共50BP），利好大宗商品进口成本，亦可能提振全球风险偏好，间接支撑钢价。
此外，中美贸易关系虽现“暂时性缓和”，但“脱钩断链”风险未除，外部不确定性仍是重要变量。
（五）价格走势预判：温和反弹，区间震荡
基于上述供需与成本分析，我们对2026年钢材价格作出如下预判：
全年均价小幅上行：预计螺纹钢全国均价为3425元/吨，热轧板卷为3498元/吨，较2025年分别上涨约120元/吨。这一反弹并非源于需求强劲，而是供给收缩、成本支撑及阶段性政策预期共同作用的结果。
运行节奏呈“N”型或“M”型：一季度受冬储与“两会”预期支撑，价格或有反弹；二季度需求证伪叠加高库存，价格可能回调；三季度若限产加码或出口超预期，或再现脉冲行情；四季度则回归基本面，价格震荡收官。
品种分化加剧：板材（尤其冷轧、镀锌）因制造业需求相对稳健，表现优于建材；特钢、电工钢等高端产品受益于国产替代与产业升级，溢价能力更强。
三、“十五五”钢材市场中长期展望
站在2026年这一“十五五”开局之年的节点回望与前瞻，中国钢铁行业正经历一场深刻而不可逆的结构性重塑。
（一）“十五五”钢铁行业面临的环境分析
国际环境：全球经济增速放缓，贸易保护主义抬头，海外钢铁产能持续扩张，特别是印度、东南亚等地新增产能投放加快。同时，欧美等主要经济体对华钢铁产品频繁发起反补贴、反倾销调查，并探索碳边境调节机制（CBAM），我国钢材出口面临严峻挑战。
国内环境：中国经济正处于由高速增长向高质量发展转型的关键阶段，GDP增速维持在中低水平，投资在经济中的比重持续下降，消费和创新驱动成为增长主轴。在此背景下，传统依赖房地产和基建拉动的钢材需求模式难以为继，行业必须适应“总量见顶、结构优化”的新常态。
（二）钢材需求：总量下行，结构升级
“十五五”期间，房地产和基建用钢将继续下滑，制造业用钢保持小幅增长。预计到2030年，全国粗钢表观消费量将较2025年减少约6000万吨，总量降至7.7亿吨左右。与此同时，制造业用钢占比将历史性突破50%，成为第一大用钢领域。新能源汽车、轨道交通、电力装备、航空航天等高端制造对高性能、高附加值钢材的需求年均增速有望达8%—10%，成为支撑行业发展的新引擎。
（三）钢材出口：政策与外部双重约束下回落
面对海外产能扩张与贸易壁垒加剧，中国政府已加强对钢材出口的管理，实施出口许可制度，并引导企业优先满足国内高端制造需求。预计“十五五”末期，我国钢材出口量将较当前水平减少约4000万吨，出口结构也将向高技术、高附加值产品倾斜。
（四）钢材供给：严控增量，倒逼退出
政府将继续实施粗钢产量调控，并进一步收紧产能置换政策。在两年过渡期结束后，除非通过实质性并购重组，否则将不再允许新建或置换产能。在需求萎缩、碳减排压力加大、环保成本上升等多重约束下，一批高成本、低效率、产品同质化的中小企业将被迫退出市场。
短流程炼钢（电炉）占比将有所提升，但受制于国内废钢资源积累速度和价格波动，预计“十五五”末短流程比例仅提高2—3个百分点，达到12%—15%左右。总体看，到2030年，我国粗钢产量预计将再下降约1亿吨，降至8.5亿吨上下。
（五）原料成本：矿价下行，煤价微升
铁矿石方面，随着西芒杜等海外大型矿山全面达产，全球海运铁矿石供给过剩格局将更加明显。同时，国内钢铁行业集中度将会进一步上升，铁矿石定价议价能力也会得到提升。预计到“十五五”末，进口铁矿石均价将较2025年下降15—20美元/吨，运行区间或下移至65—100美元/吨。
焦煤方面，受国内安全整治、环保限产及进口结构性变化影响，供给弹性受限，价格预计将温和上涨50—100元/吨。整体原料成本呈“矿降煤升”格局，对钢厂利润形成结构性影响。
（六）钢铁供需及市场走势：先抑后扬，盈利修复有限
“十五五”期间，钢铁行业供大于求的局面将逐步缓解，但产能退出和产量调整的速度大概率滞后于需求下滑，短期内“供强需弱”矛盾仍将存在。行业盈利能力有望小幅改善，但在激烈竞争和成本刚性约束下，吨钢毛利预计仍将低于300元，难以回到历史高点。
“十五五”期间，钢材市场或将呈现“先降后升”态势：前期受需求疲软和产能惯性释放拖累，价格承压；后期随着落后产能出清、高端产品占比提升以及绿色溢价机制建立，市场信心逐步恢复，价格中枢温和抬升。同时，价格波动幅度收窄，市场运行更趋理性。
结语：“十五五”钢铁行业机遇与挑战并存
2025年的震荡下行，2026年的弱平衡修复，以及“十五五”期间的结构性跃迁，共同勾勒出中国钢铁行业从“规模驱动”向“质量引领”转型的清晰路径。
政策重心已由短期刺激转向长期约束，通过产能治理、结构优化与绿色转型，重塑行业生态。未来，“普材微利、特材高利、绿材溢价”将成为新常态，行业整体盈利能力和可持续发展水平有望系统性提升。
然而，这一转型之路并非坦途。外部贸易壁垒高筑、内需总量见顶、碳减排成本攀升、技术升级投入巨大，均构成现实挑战。与此同时，高端制造崛起、兼并重组提速、短流程工艺突破、数字化智能化赋能，也为行业注入了前所未有的发展机遇。
钢铁，这一承载着工业化记忆的金属，正站在历史的十字路口。它不再只是高楼大厦的骨架，更是新能源汽车的轻量化车身、风电塔筒的高强度钢板、核电站的安全屏障。在“十五五”这一关键五年中，中国钢铁行业唯有主动求变、向新而行，方能在全球产业链重构与绿色低碳革命中赢得主动，实现从“钢铁大国”向“钢铁强国”的真正跨越。（作者单位：欧冶云商股份有限公司）
