一、价格跌破临界点：成本与市场的双重绞杀
截至2026年1月30日，螺纹钢期货主力合约（RB2605）收于3134元/吨，黄河以北螺纹现货价格跌破3200元大关。
就在前2个月螺纹主力连续差点跌穿3000，一度到了3009元边缘。
当前这一价格已跌破多数钢厂成本线：
长流程钢厂（用高炉炼铁铁水）：江苏地区高炉螺纹钢成本约3185元/吨，加上物流仓储资金等成本，吨钢预计亏损50-100元；
短流程电炉（废钢冶炼）：1月30日Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3377元/吨，日环比减少2元/吨，平均利润为-87元/吨，谷电利润为26元/吨，日环比持稳。
结论：不管高炉还是电炉，螺纹产品基本全面亏损。
关键矛盾：需求疲软（螺纹钢表需同比降15%）与成本高企形成“死亡螺旋”，钢厂越生产越亏损，但停产后面临现金流断裂风险。
二、上游原料：焦炭、铁矿与电炉的“三重枷锁”
焦炭：第三轮提涨后的囚徒困境唐山钢坯含税成本达3081元/吨，焦炭第三轮涨价后，吨钢成本增加48元；焦煤价格因进口增量松动，但国内安全环保政策限制供应弹性，短期难大跌。
铁矿石：高库存压制下的“虚假繁荣”港口库存1.73亿吨创历史新高，钢厂补库意愿低迷；铁水产量维持228万吨/日低位，铁矿石需求难有起色。
电炉：亏损倒逼停产潮全国91家电炉钢厂产能利用率仅53.76%，70%企业计划在1月下旬至2月上旬停产；若亏损持续，3月前电炉钢产量或减少15%-20%
三、下游需求：房地产与基建的“双杀”困局
房地产新开工面积腰斩：2025年新开工面积同比下降23.8%，施工面积降10.1%，螺纹钢核心需求崩塌；房企资金到位率仅53.95%，项目停工导致建材需求持续萎缩。
基建与制造业的“虚假韧性”基建投资增速降至0.5%，制造业订单向板材倾斜，螺纹钢间接需求同步下滑。
出口回流压力：2026年出口许可证政策或减少1900万吨钢材出口，回流资源冲击国内市场
四、生死线：中小钢厂的“三道坎”
综合来看，中小钢厂正面临三重考验：
现金流坎：银行收紧授信，贸易商拒绝托盘，下游账期拉长至60–90天；
成本坎：电炉全面亏损，高炉厂利润薄如纸；钢厂厂库同比增6.17%，仓储费用侵蚀利润
政策坎：环保限产、超低排放改造、碳配额等合规成本逐年上升。
五、生存倒计时：中小钢厂还能撑多久？
情景推演：
1.乐观情景（政策刺激）：若3月“金三银四”旺季需求超预期，叠加铁矿价格暴跌，钢厂或可短暂扭亏，但概率不足30%；
2.中性情景（行业出清）：2026年上半年将淘汰或关停部分中小钢厂，剩余企业通过降本、转型（特种钢）求生；
3.悲观情景（持续亏损）：若需求持续萎缩至Q3，中小钢厂现金流断裂，行业进入“大鱼吃小鱼”并购潮。
关键阈值：
1.吨钢亏损容忍度：行业平均亏损150元/吨时，10%钢厂停产；亏损200元/吨时，30%停产；
2.时间窗口：2026年3月中下旬为关键验证期，若需求未回暖，中小钢厂生存危机将全面爆发生存倒计时：中小钢厂还能撑多久？
结语：不是所有钢厂都能等到春天
螺纹钢跌破3200，表面是价格波动，实则是行业出清的加速器。在“高供给、弱需求、低利润”的三角困局中，效率低、成本高、融资弱的中小钢厂，正站在生存悬崖边缘。
未来半年，将是钢铁行业真正的“压力测试期”。活下来的，未必最强，但一定最能熬、最会算账、最有现金流。而那些靠赌行情、拼胆量的企业，或许终将成为本轮周期调整的“代价”。
市场不会同情弱者，只会奖励清醒者。
钢价可以跌，但活下去，才有资格谈反转。
